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CBN指数定期调整 基金2/3资金投向三大经济圈 |
| 2008-05-13 07:50 |
行业分布：CBN长江最优
从三大经济圈指数的行业结构来看，CBN长江指数行业权重分布最为均衡。在CBN长江中，金融服务业、商业服务、信息技术、交通运输、金属与冶炼、机械设备等行业的排名在历次调整中一直位于前列，除金融业领先较多外，其他行业之间差距并不大，呈现齐头并进态势，反映出长三角地区产业层次较为完善。
CBN珠江中则倚重于金融和房地产，尤其是金融业，流通市值权重高达1/2，金融和房地产两者流通市值权重合计高达71%，它们的景气变化对指数的市场表现将产生决定性的影响。此外，排名靠前的行业有耐用消费品、交通运输、信息技术等，这与珠三角地区电子通讯产品、家用电器制造、物流业的繁荣发展相吻合。
在CBN渤海中，金融服务业、能源、金属与冶炼三个行业处于十分重要的地位。环渤海地区是我国重要的能源产业区，中国石油、神华能源等大型央企回归A股，使能源行业的地位得到强化。本次调整后，该行业的流通市值权重达到28.37%。金属与冶炼行业的权重也有所提升，已从最初的7.17%增加到当前的10.21%，显示出该区域重工业较为集中的产业特征。
观察历次调整各行业的流通市值权重变化，发现有些共同特点：
第一，金融服务业权重排名第一且呈现增长态势。本次调整后，金融服务业在长江、珠江和渤海三大经济圈指数中的权重分别高达25.11%、51.42%、42.33%，这一比例凸显出金融服务业在三大经济圈的核心地位。三大指数初始成份股中纳入了各区域中的大型金融类公司，如CBN长江纳入交通银行 （601328 行情,资料,咨询,更多）、浦发银行 （600000 行情,资料,咨询,更多），CBN珠江纳入招商银行 （600036 行情,资料,咨询,更多）、深发展、中国平安 （601318 行情,资料,咨询,更多），CBN渤海纳入工商银行 （601398 行情,资料,咨询,更多）、中国人寿 （601628 行情,资料,咨询,更多）等。近一年来，建设银行 （601939 行情,资料,咨询,更多）、中国太保 （601601 行情,资料,咨询,更多）、南京银行 （601009 行情,资料,咨询,更多）、宁波银行 （002142 行情,资料,咨询,更多）等公司的上市，更使金融服务业的核心地位得到巩固。
第二，房地产业的排名或权重呈现下滑趋势。房地产业在三大指数中的排名稳中有降，在CBN长江中已从最初的第8名下滑至当前的第11名；在CBN珠江中虽然保持着第2名，但权重已从2007年11月的23.47%下滑至当前的19.67%；在CBN渤海中也从最初的4.5%下滑至当前的2.48%。这一变化反映了国家宏观调控对该行业的系统性影响正在逐渐显现。
第三，医药生物行业的权重有所提升。医药生物类上市公司的流通盘普遍偏小，导致其在指数中的权重排名比较靠后。但从历次调整来看，其流通市值权重不断增长，或表明因受益于国家医改政策，这一行业正逐渐引起市场关注。
估值状况：CBN渤海最低
从指数发布以来的动态市盈率变化看，三大经济圈指数中估值水平最高为CBN珠江，其次为CBN长江，最低为CBN渤海。CBN渤海的估值长期为三大经济圈指数最低,以最新样本股计算，5月9日CBN渤海市盈率不到20倍，CBN长江22倍，CBN珠江23倍。
CBN珠江估值水平相对最高，但整体业绩和成长性也最好。2007年年报统计显示，CBN珠江样本股2007年平均每股收益达0.91元，平均主营收入增长率达52%，平均净利润增长达106%。
投资价值：基金2/3资金投向三大经济圈
根据基金2008年一季度投资组合披露的十大重仓股统计，三大经济圈指数样本股大量被基金重仓持有。统计显示，共有92只CBN指数样本股进入基金重仓名单，占120只样本股总数的76.67%。如此高的入选比例，反映出三大经济圈指数样本股的整体投资价值出众。
从基金投资力度分析，基金共持有CBN珠江样本股2390亿元，持有CBN渤海样本股1518亿元，持有CBN长江样本股1162亿元，合计达5070亿元，占基金一季度重仓股总市值的64%。由于三大经济圈内上市公司整体质量较好，在未被十大重仓股名单所反映的持股部分，相信三大经济圈内公司所占份额不会低于64%，可以推断，基金将2/3左右的股票投资投向了三大经济圈。
三大经济圈指数的出现，为投资者“打包”投资区域经济提供了便利，在引导市场资源进行最优配置的同时，也为区域经济的发展起到推波助澜作用。 |
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| (来源：第一财经日报) |
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