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长城证券：渝三峡A 试车终成功风险看价格 |
| 2008-05-13 14:37 |
备受瞩目的渝三峡甘氨酸生产线终于贯通生产出了甘氨酸产品，公司的风险也从试车成功转化成为了产品价格。近期甘氨酸市场价格波动较大。从高位4万元/吨最低时掉到2万元以内。市场波动严重影响公司的业绩预期。
甘氨酸产品市场并不大，其主要应用仍然是制造草甘膦。随着东华集团的扩产，甘氨酸市场可能会出现供过于求的情况。
但是渝三峡的甘氨酸产品拥有成本优势和质量优势，虽然会受到东华集团营销策略的影响，但其销售是可以保证的。
我们仍然以生产2.5万吨甘氨酸，平均实现价格2.5万元为基础计算公司08年业绩，并给出详细的敏感性分析。在上述假设情况下，渝三峡08年每股收益1.32元，09年每股收益1.86元，按照30至35倍的市盈率计算，对应股价39.6--46.2元。维持“谨慎推荐”评级。
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| (来源：王刚 长城证券) |
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