了解了这些熊市基金如何运作，也就清楚其为何在近几个月股市大跌中反而大放异彩。表现最好的是采用杠杆把收益放大到纳斯达克100指数反向2.5倍的基金——该指数全是科技股、今年以来大幅下跌。例如至3月14日的今年以来回报率，Direxion NASDAQ-100 Bear 2.5x达到55%，ProFunds UltraShort NASDAQ-100达到44%，有十几只熊市基金的回报率至少达到20%。当然，随着美股的大幅反弹，故事情节又有所转换了。熊市基金的回报固然惊人，但其是以非常高的波动为代价的——当市场企稳上行的时候，损失会很大。
综上所述，试图采用熊市基金来进行选时操作以期在市道黯淡时候获利一把，是非常危险的游戏，应该尽量避免。事实上，投资于这些熊市基金的通常是是成熟和有经验的投资人，以此作为工具就市场下跌对组合进行对冲而降低风险。当投资人觉得组合的估值已经太高，但又由于税收等因素不想卖出股票，就会把组合的一小部分(一般比重不超过5%)投资在熊市基金上，从而减小下跌的风险。如果投资人主要担心的是组合中的大型科技股，则绑定纳斯达克100指数的熊市基金可以是不错的对冲工具。这么做也会限制组合上涨的空间，但就对冲而言，就是这样的。
然而，一般的个人投资者并不需要这样的熊市基金，即便是为了对冲。对于大部分人来说，最好的对冲风险方式可以是传统的组合构建手段——例如加入债券、降低权益类的比重，等等。 |
