阶段反弹行情将渐次展开
⊙招商证券
目前2008年动态估值已下降到20倍；A-H股价差急剧下降到50%， 中国平安几乎出现A-H股价格倒挂局面；而中国石油触及发行价失去全球市值第一地位，这些都意味着一个神话时代的终结，也意味着估值恐慌已达阶段性极致。也只有在这些中字头股票陆续破位引发市场悲观甚至是绝望情绪倒逼下，政策利好才有可能出台。我们判断“阶段性反弹将渐次展开”，认为3500-4100点将是未来阶段性的平衡区域，反弹过程可能仍将非常动荡，且4000点之上压力巨大。
我们继续强调，大盘蓝筹股将是参与反弹的最佳品种，金融、地产、钢铁、化工四大板块有望主导反弹。在估值风险充分释放之后，金融、地产的景气变动看起来并不如预期中那么悲观，有迹象表明各大银行正在寻求途径放松对第二套房贷政策的放松。近期各大城市在房价大致稳定时的交易量回暖则表明真实需求的强劲，这在缓解房地产价格回落的忧虑同时也缓解了银行业坏账上升的忧虑。
对企业盈利不必过于悲观
⊙ 广发证券
对企业盈利的担忧仍然是股市调整的核心原因。虽然没有证据表明最困难的时候已经过去，但我们仍然建议投资者不必过于悲观。投资者普遍担忧目前的紧缩政策会对实体经济产生较大的影响甚至损害，我们的分析显示，除非通胀转为恶性甚至失控，或者调控政策出现重大失误，否则这种情况不太可能出现。因此，本次通胀上行与经济放缓对企业盈利的负面影响可能显著小于历史。
前期陆续公布的经济数据已经令投资者对实体经济的放缓出现较大担忧，上周公布的工业企业效益数据更是加大了这种忧虑。但即使如此，目前仍然没有迹象表明实体经济会出现大幅放缓。首先，相比过去两次高通胀，目前货币与信贷增速的回落是温和的。其次，1-2月份工业企业利润总额增速出现大幅下滑的重要原因是价格管制和雪灾等的影响。最后，我们预期全年出口增速会回落至19%，这有助于通胀压力的缓解。另一方面，在投资继续保持旺盛情况下，我们认为今年工业企业利润增速仍然可能超过20%。
市场信心转换已到临界点
⊙银河证券
本轮调整困扰A股市场的几乎所有因素都已暴露，基本面最坏时期已经过去，股市或许已经见底。虽然次贷危机对实体经济层面的影响还在继续显现，但对国际股市的影响已经阶段性结束，外围市场对A股市场的估值压力减轻；1-2月份或许是今年宏观经济最坏的时期，从3月份开始可能趋于好转，宏观调控政策措施对股市的压力减轻；对大小非解禁和再融资的反应仅限于心理层面，市场反应已过度。
从政策面和投资者信心看，政策暖风频吹有助于投资者信心的恢复。股市应该先于基本面见底，之所以股市还处于底部，主要原因在于信心未恢复。事实上，目前空方信心是比较脆弱的，投资者信心转换已到临界点。因此，中级反弹或即将展开，投资者可积极把握第二季度的投资机会。而反弹中投资风格可能会发生明显转换，前期表现强势的股票可能滞涨甚至补跌，大盘蓝筹股因机构投资者的买入整体机会好于中小盘股。行业选择上，银行、地产、证券、航空、石油石化等都面临较好的投资机会。
超跌反弹概率进一步增加
⊙德邦证券
在外围市场短期企稳情况下A股仍以它独有的走势持续恐慌性下跌，在这个过程中我们认为市场担忧的主要可能有两个方面：一是再融资和大小非解禁造成的资金面紧张，另一方面可能是短期次新大盘蓝筹的屡破发行价。但我们认为资金短缺可能会因为基金不断获批而逐渐缓解，同时再融资可能也将得到规范，而大盘蓝筹屡屡破发也将引起管理层对IPO进行反思。总体上我们认为市场有过度恐慌之嫌，原因是中国实体经济并没有想象的那么糟糕，中国经济增长并由此导致的中国企业业绩上升将持续。所以即使全球资本市场步入熊途，但A股机会依然存在，特别是经过近期风险释放之后更是如此。
连续七周下跌一方面严重打击了投资者的信心，另一方面也使市场处于超跌的钝化状态，因此技术上看只有一个结论：超跌后未来随时有可能出现短期反弹。从沪指看，3516点低点破位，同时“5·30”调整低点3404点的跌破并不能成为市场还将继续下跌的征兆，原因是其它所有指数基本没有创出本轮调整新低。不管是深圳成指、还是 沪深300、甚至是较强的 中小板指数全都没有创出本轮调整新低。
市场已处于中期底部区域
⊙方正证券
虽然没有重大政策利好出台，但政策面转暖已经十分明确，在目前位置不宜盲目看空。上周四部委联合下发《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》，文中提到各部委将着力进一步提升证券业的综合竞争力，适当放松管制措施。前期出台的政策例如恢复新基金发行与QFII资格审批，只是集中在证监会这一层面，而此次四部委联合发文说明政府对金融业面临的潜在风险已经开始有所反应。其次，新股纷纷破发是上周市场的一个重要特征。从以往历史经验看，新股跌破发行价是市场阶段性底部的一个典型特征。此外，近期浦发银行、中国平安没有随大盘再度创出新低，万科开始止跌回升，显示前期市场的主要做空动能已经得到充分释放。
随着股指下跌，市场整体市盈率水平大幅回落，估值优势再度显现，我们认为市场目前已经处于中期底部区域。在政策面回暖背景下，4月份市场有望逐步走出恢复性上升行情，对于市场中期趋势可以开始乐观看待。
流动性紧张局面将有缓和
⊙申银万国
超出1万亿的新增流通市值、次债危机导致的海外资金流动性持续收缩、财富效应消失带来的存款“逆向”搬家等，突然偏紧的流动性是导致一季度市场暴跌的主要原因之一。
但我们看到，从二季度开始流动性紧张局面将有所缓和。原因之一：一季度是年内股票供应最集中的时候，接下来几个月市场会感觉压力小很多。按当前市值计算，二季度新增流通市值不到一季度一半，过于紧张的流动性供求格局无疑会得到暂时的缓解。原因之二：2-3月以来海外资金流出已开始放缓。从历史来看，相比于营业部客户保证金存量、新增开户数等指标，海外资金流入/流出对A股有更强的先行作用。在利差倒挂和升值预期不变条件下，人民币仍旧是非常具有吸引力的资产。而随着A股调整带来的估值吸引力的上升，我们相信海外热钱仍将会以各种形式流入A股市场。原因之三：管理层对市场的呵护心态十分明显。一季度新批基金29只，数量达到了2007年来的高点，其中股票类基金14只。我们估计4月份开始将有近7-9只股票类基金结束认购，逐渐开始进入建仓期。
中长期建仓机会已经显现
⊙ 光大证券
短期内仍然坚持谨慎策略。上周五的大幅反弹主要由于市场对管理层救市政策的期待，但是救市政策至今为止仍然停留在传闻层面。而近期走势表明，抄底资金多次被套牢，因此，短期内仍然坚持谨慎策略。但是也不必过分悲观，只要我们对中国经济有信心，中长期建仓机会已经显现。事实上市场并不缺乏资金，只是缺少足够的吸引力和恰当的契机，目前已经有资金涌入迹象。
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